2020年7月8日，因狂风集团股份有限公司（简称狂风集团或公司）在股票被暂停上市后的一个月内仍未能披露2019年年度报告，凭证上市规则第13.4.1条第(九)项划定，公司股票自当日起被深交所暂停上市。被暂停上市后的一个月内，公司仍未能披露2019年年度报告，深交所于2020年8月28日正式作出终止其上市的决议。经由30个生意日的退市整理期，该股于2020年11月18日正式摘牌，转入天下中小企业股份转让系统举行股份转让。这支曾在40天内创立出36个涨停板“神话”并曾抵达400亿市值的股票，在上市仅短短五年的时间内就灰飞烟灭，给投资者带来了重大的损失。这主要归罪于以下几个缘故原由。

一、退市缘故原由剖析

（一）重大投资决议失误 危害控制失效

2016年4月，狂风集团及合资企业合资召募52.03亿元，通过设立工业并购基金的方法完成对MP&Silva Holding S.A．（简称“MPS”）65%股权的交割。依据关于收购MPS股权的回购协议，如各方未能于起源交割完成后18个月内完成最终收购，狂风集团将向各合资方肩负损失赔偿责任。MPS主要从事媒体撒播权管理，在狂风集团交割完成后，MPS的焦点管理层相继去职，引发其随之失去各项体育赛事的转播权，谋划陷入难题，最终于2018年10月休业，导致狂风集团未能完成收购，并面临巨额损失赔偿责任。与此同时，狂风集团面临多个重大项目运营失败的损失赔付危害。昔时9月，公司CEO冯鑫被批捕。

短短两三年时间，公司管理层职员大幅动荡、员工一连大宗流失、债主临门、人为拖欠，公司运营基本障碍，并直接引蓬勃政危害。2019年9月30日，狂风集团通告称，合并财务报表保存经审计后归属于上市公司股东的净资产为负的危害。之后，大华会计师事务所与其终止合作。由于公司在法定年报披露阻止日前仍未约请到审计机构，导致公司的2019年年报无法按期披露，最终触发了退市指标。

（二）公司治理保存缺陷 信息披露未能充分

凭证狂风集团2016年的公司章程，“审议批准金额凌驾公司最近一年期经审计的净资产50%，且绝对金额凌驾3000万元的对外投资”需经股东大会审议。由于公司系通过加入设立工业基金的方法开展对MPS公司的收购，初始投资金额仅1.4亿元，因此收购计划仅通过了董事会审议，未经股东大会审议决议。由于未充分思量收购失败后对各加入方损失全额“兜底”的杠杆效应，这一投资决议以整体主要性降维的形式，规避了股东大会审议这一公司治理的要害环节。

与此同时，公司未充分披露收购协议中允许的兜底条款及涉及金额等重大危害事项，亦未对MPS股权交割后爆发的一系列重大事项举行跟踪披露。只管上述事项不属于《上市公司信息披露管理步伐》所明确枚举的重大事项，但就该杠杆性投资所蕴含的高危害来看，信息披露的不完整将宽大投资者置于信息高度差池称的弱势职位，既无法加入治理决议，又无从举行生意决议。

二、投资者行为剖析及损失盘算

（一）投资者舆情热度方面

为再现投资者在退市历程中的心理体现，投服中心以东方财产网站和股吧数据为样本，建设了“投资者舆情热度指标”。经统计，自狂风集团2016年收购MPS事务为起点，至公司进入退市程序，投资者围绕MPS事务加入讨论人数和谈论量泛起先增后减趋势，于2020年9月21日，即狂风集团宣布退市通告这一时点上抵达峰值；相关文章阅读量和文章转载量在2019年11月21日，即公司通告财报净资产为负时抵达峰值。整体而言，投资者群体关于狂风集团退市重大事务的关注度及反应具有一定的滞后性。上市公司信息披露的不充分性无疑是主要缘故原由。

（二）董监高履职与投资者加入治理指标

为再现公司董事勤勉尽责情形以及投资者在股东大会上的加入度，投服中心基于自公司收购MPS至退市完成时代的通告，董事会成员赞成、阻挡票数情形，以及股东大会中投资者的分类加入与投票比例情形举行了梳理。遗憾的是，一方面，因上文所剖析的缘故原由，投资者未能加入MPS的投资决议；另一方面，公司在相关主要事项的决议通告中均未披露董事会成员的详细审议投票数据，难以从中简朴判断董监高详细履职情形。

（三）生意整体损失盘算

该指标参考投服中心损失盘算软件算法逻辑，以公司宣布退市整理期通告日至证券累计成交量抵达其可流通部分100%之日为评预盘算时代，盘算持有狂风集团股票的投资者受退市简单事务影响的整体损失水平。经盘算，扫除同期局部性系统危害2.3%，退市这一事务给狂风集团整体投资者造成的损失近97.7%。

狂风集团一度创立A股二级市场股价走势“神话”，到最后资不抵债黯然退市，是由于谋划不善导致的，有客观缘故原由也有公司管理层的主观失误。作为投资者�；せ�，投服中心呼吁上市公司以史为鉴，完善公司治理与信息披露，切实提高决议透明度与公正性；呼吁宽大投资者做“专业股东，起劲股东”，敢于向公司信披不充分、盲目扩张等涉嫌损害中小股东权益行为起劲揭晓自身看法、维护自身权益。投服中心将着力于持股行权，为宽大中小投资者自动维护自身正当权益的意识和能力起到树模引领作用，配合增进形成�；ね蹲收哒比ㄒ嬗乓炱�，助力提升上市公司质量。这将是一项恒久的、难题的系统性工程，“路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。”